EBIT

EBIT steht für Earnings before Interest and Taxes, also das Ergebnis vor Zinsen und Steuern. Es zeigt die operative Ertragskraft, bevor Finanzierungsstruktur und Steuerquote das Bild verzerren, und macht Unternehmen mit unterschiedlicher Verschuldung vergleichbar. Anders als beim EBITDA sind Abschreibungen bereits abgezogen, sodass EBIT den Werteverzehr des Anlagevermögens berücksichtigt und bei kapitalintensiven Geschäftsmodellen deutlich unter dem EBITDA liegt. Hergeleitet wird es entweder von oben, ausgehend vom Umsatz abzüglich Material-, Personal- und sonstiger betrieblicher Aufwendungen sowie der Abschreibungen, oder von unten, ausgehend vom Jahresüberschuss zuzüglich Ertragsteuern und Nettozinsaufwand.

In der Bewertung ist es die Basis des EV/EBIT-Multiples und der Ausgangspunkt für den NOPAT im Discounted-Cashflow-Modell, der sich als EBIT multipliziert mit eins minus dem Steuersatz ergibt. Weil die Abschreibungen enthalten sind, reagiert EBIT auf Bilanzierungsentscheidungen wie Nutzungsdauern, Aktivierungswahlrechte und die Behandlung von Leasingverhältnissen, was den Vergleich zwischen Unternehmen erschwert und zugleich der Grund für die Beliebtheit des EBITDA ist. Umgekehrt hat EBIT den Vorteil, den bilanziellen Werteverzehr einzubeziehen, weshalb es bei anlagenintensiven Geschäften eine wichtige Ergänzung zum EBITDA ist.

Die verwendete EBIT-Definition sollte nachvollziehbar sein, da Unternehmen einzelne Ergebnisbestandteile unterschiedlich zuordnen können. Insbesondere ist zu prüfen, ob Beteiligungsergebnisse, Währungseffekte oder einmalige Erträge enthalten sind. Für die Analyse ist der Vergleich zwischen Abschreibungen und Investitionen aufschlussreich, weil eine dauerhaft über den Investitionen liegende Abschreibung auf einen alternden Anlagenbestand hindeuten kann, dessen Ersatz dem Käufer bevorsteht. Zu betrachten sind außerdem Abschreibungen, die aus einer früheren Kaufpreisallokation stammen, weil sie die Vergleichbarkeit mit organisch gewachsenen Unternehmen beeinflussen können und gegebenenfalls gesondert bereinigt werden.