Management Fee

Die Management Fee ist die jährliche Vergütung, die ein Fondsmanager für seine Arbeit erhält. Sie wird meist als Prozentsatz des verwalteten Kapitals berechnet. Aus ihr bestreitet der Manager die laufenden Kosten seines Teams und Betriebs. Marktüblich sind rund zwei Prozent pro Jahr, wobei die Bemessungsgrundlage über die Fondslaufzeit wechselt: Während der Investitionsperiode wird auf das gesamte zugesagte Kapital abgestellt, danach auf das noch investierte Kapital, sodass die Gebühr mit fortschreitenden Verkäufen sinkt. Der Satz von rund zwei Prozent ist ein Orientierungswert, die konkreten Konditionen unterscheiden sich je nach Fonds und Marktumfeld. Größere Fonds vereinbaren häufig niedrigere Sätze, weil die Kosten eines Teams nicht proportional mit der Fondsgröße wachsen.

Wirtschaftlich ist die Gebühr die Gegenposition zur Gewinnbeteiligung: Sie fällt unabhängig vom Erfolg an und deckt insbesondere Gehälter, Büros und andere laufende Kosten des Managers. Genau daraus entsteht ein Interessenkonflikt, denn ein sehr großer Fonds sichert dem Manager auch ohne gute Ergebnisse ein hohes Einkommen. Investoren achten deshalb darauf, dass der Anteil der Gewinnbeteiligung am Gesamteinkommen des Managers überwiegt und dass er selbst nennenswert im Fonds investiert ist. Verhandelt werden ferner die Anrechnung von Transaktions- und Beratungsgebühren, die der Manager von Portfoliounternehmen erhält, sowie die Behandlung von Kosten für abgebrochene Prozesse. Über die gesamte Laufzeit summiert sich die Gebühr auf einen erheblichen Anteil des zugesagten Kapitals, was die Nettorendite spürbar mindert.

Für Investoren ist neben der Gebühr selbst die Frage bedeutsam, welche Kosten zusätzlich dem Fonds belastet werden dürfen, weil die Abgrenzung zwischen Kosten des Managers und Kosten des Fonds erheblichen Spielraum lässt. Kosten für abgebrochene Prüfungen, für Rechtsberatung, für Berichtssysteme und für Reisen können je nach Vereinbarung dem einen oder dem anderen zufallen.