Optionspool

Ein Optionspool ist ein reservierter Bestand an Anteilen, der für die Beteiligung von Mitarbeitern vorgesehen ist. Aus ihm werden Optionen an Angestellte ausgegeben, um sie am Erfolg zu beteiligen. Besonders Start-ups nutzen ihn, um Talente zu gewinnen und langfristig zu binden. Die Größe wird in der Kapitalisierungstabelle auf vollverwässerter Basis angesetzt, wobei der Pool in späteren Runden regelmäßig wieder aufgefüllt wird, weil ein Teil bereits zugeteilt ist.

Wirtschaftlich entscheidend ist der Zeitpunkt der Einrichtung: Wird der Pool vor der Finanzierungsrunde geschaffen und in die Bewertung vor Kapitalzufluss eingerechnet, tragen ausschließlich die Altgesellschafter die Verwässerung, während der neue Investor unverwässert einsteigt. Wird er nach der Runde eingerichtet, verteilt sich die Verwässerung auf alle Gesellschafter. Der Unterschied kann mehrere Prozentpunkte an der Gesellschaft ausmachen und ist deshalb einer der wirtschaftlich bedeutsamsten Punkte eines Term Sheets, obwohl er selten prominent verhandelt wird. Zu klären ist zudem, wie mit nicht zugeteilten oder verfallenen Optionen verfahren wird und ob diese in den Pool zurückfallen. In Deutschland wird die Beteiligung häufig über virtuelle Programme abgebildet. Diese vermitteln Zahlungsansprüche statt echter Anteile und Stimmrechte. Ihre wirtschaftliche Belastung muss ebenfalls berücksichtigt werden, auch wenn die rechtliche Ausgestaltung anders ist.

Die sinnvolle Größe ergibt sich aus dem Personalplan bis zur nächsten Finanzierungsrunde: Welche Stellen sollen besetzt werden, welche Beteiligungen sind dafür vorgesehen und welche Reserven werden für bestehende Schlüsselpersonen gebraucht? Ein zu großer Pool belastet die Altgesellschafter unnötig, ein zu kleiner erfordert bald eine weitere Aufstockung. Übliche Vesting-Regeln sehen vier Jahre mit einjähriger Wartezeit vor. Vor einer Zusage sollten Mitarbeiter außerdem verstehen, wie sich Ausübungspreis, weitere Finanzierungsrunden und Liquidationspräferenzen auf ihren möglichen Erlös auswirken. Für Gründer und Investoren gehört der Pool deshalb zusammen mit den bereits zugesagten Beteiligungen in die Kapitalisierungstabelle.